在福州闽江畔的一间茶室里，福州市拓锋私募基金管理有限公司董事长卢春霖轻抿一口肉桂茶，目光透过窗外川流不息的车流，仿佛在审视一张价值千亿的中国半导体产业蓝图。这位从证券分析起家的投资人，如今正以“产业资本”的新身份，在硬科技领域掀起一场静默的革命。
卢春霖的投资生涯始于上世纪90年代末的证券市场，在华夏证券与中信建投的从业经历为他积累了深厚的市场洞察力。但真正让他决定转型半导体领域的契机，源于2010年后中国资本市场的深刻变革。“当注册制取代额度制，当科创板允许未盈利科技企业上市，我们发现传统财务投资的那套逻辑彻底失效了。”他坦言，芯片研发的长周期、高投入特性，迫使投资人必须具备产业视角和生态思维。
这种认知转变在2015年迎来关键突破。通过与中科院计算所成立合资基金，拓锋得以接触到当时尚在实验室阶段的寒武纪项目。卢春霖回忆道：“寒武纪团队展示的AI芯片潜力令人震撼，但我们也清醒认识到芯片产业的残酷性——英伟达和AMD的垄断地位不是轻易能撼动的。”最终，中科院的科研背书与拓锋的资本运作形成合力，推动这家福建机构完成了从财务投资到产业资本的首次蜕变。
寒武纪的成功上市让拓锋崭露头角，但真正使其浮出水面的，是2023年对摩尔线程的重仓押注。这家由英伟达前高管张建中创立的全功能GPU企业，在融资关键期遭遇资本寒冬。拓锋不仅在B+轮投入2亿元，更在Pre-IPO轮追加1.8亿元，成为其第二大机构股东。截至12月5日收盘，这笔投资已带来超700%的浮盈，持股市值达30.6亿元。
“我们跟踪调研了六个月才最终决策。”卢春霖透露，考察重点包括三方面：摩尔线程的元计算平台能否实现软硬件协同；在美国芯片管制升级背景下，其产品在数据中心、自动驾驶等领域的市场空间；以及创始人张建中20年的GPU行业经验。更关键的是，拓锋通过资源整合，为摩尔线程对接了国际GPU巨头的核心供应商，这种产业赋能能力成为打动创业团队的重要因素。
这种“生态型投资”理念在拓锋的半导体版图中体现得淋漓尽致。在沐曦集成电路的股东名单里，拓锋通过关联基金持有0.06%股份；在清微智能的融资过程中，其可重构芯片技术获得拓锋战略投资；中科物栖、中科海微等企业背后，都能看到这家福建机构的身影。卢春霖将其布局逻辑概括为“技术覆盖+生态联动+风险对冲”：从云端AI芯片到边缘计算，再到终端物联网，形成完整算力链条；通过投资网络实现资源共享；同时分散投资降低技术路线风险。
“中国市场足够大，不可能靠一家企业解决所有‘卡脖子’问题。”卢春霖以赛马理论解释连续投资多家GPU企业的决策。他特别指出，当前半导体产业链存在显著投资机会，特别是在晶圆制造、光刻设备等上游环节，“未来5-10年将是构建中国供应链体系的黄金期”。
在拓锋办公室的展示墙上，寒武纪、摩尔线程等被投企业的logo排列成行，仿佛在诉说着一个关于技术信仰的故事。这位从证券分析师转型而来的投资人，正用真金白银验证着他的判断：在硬科技时代，产业资本的深度赋能比单纯资金投入更具决定性意义。而那张千亿产业蓝图的拼图，或许才刚刚完成关键几块。
