深交所创业板上市公司三环集团（300408.SZ）近日正式向港交所递交IPO申请文件，中国银河国际担任独家保荐人。这一动作距离公司10月30日发布筹划H股上市公告仅过去一个多月，标志着其加速布局国际化资本市场的战略迈出关键一步。根据招股书披露，此次港股IPO募集资金将主要用于海外新建及扩建项目、自动化升级、技术研发与材料创新，以及补充营运资金等用途。
作为深耕先进电子陶瓷材料领域超55年的行业龙头，三环集团构建了覆盖电子及陶瓷材料、电子元件、通信器件和设备组件的四大核心产品矩阵。其业务触角延伸至通信、AI数据中心、消费电子、汽车电子、半导体封装、新能源及智能工业控制等高端领域，形成从基础材料到高端器件的完整产业链布局。招股书援引弗若斯特沙利文数据称，公司已成为全球氧化铝陶瓷基板市场头部供应商，2024年全球市占率超50%，同时是中国内地最大的MLCC（多层陶瓷片式电容器）供应商，但全球排名仅第九，市占率约2%。
财务数据显示，2022年至2025年前三季度，三环集团分别实现营业收入50.89亿元、56.82亿元、72.66亿元和64.21亿元，同期净利润达15.06亿元、15.83亿元、21.9亿元和19.58亿元。尽管营收利润持续增长，但营业成本占比维持在59%左右，其中原材料成本占比从2022年的51%升至今年前三季度的59%，劳工成本同比增长24.1%至7.37亿元。值得注意的是，公司电子元件和通信器件板块产能利用率接近90%，但电子及陶瓷材料、设备组件板块产能利用率仅73%，显示部分业务尚未完全释放产能。
从收入结构看，三环集团通信器件板块占比从2022年的42.2%下滑至今年前三季度的30%，而电子元件板块占比从16.2%跃升至36.1%，成为新的增长引擎。不过，该板块平均售价从2022年的71.2元降至67.1元，通信器件平均售价也从1386.9元降至1167.5元，显示市场竞争压力。公司目前拥有潮州总部及四川南充、德阳，以及泰国、德国五大生产基地，此次拟通过港股募资进一步拓展海外产能布局。
资本运作方面，三环集团自2014年12月深交所创业板上市以来，已通过IPO和两次定增累计融资73.33亿元。截至2025年三季度末，公司账面现金及现金等价物近43亿元，持有理财产品和结构性存款达27.43亿元，同时累计分红48.04亿元，其中2022-2024年三年分红17.42亿元，分红比例稳定在31%-34%区间。对于此次赴港融资的必要性，公司证券部人士解释称，境内资金境外使用存在限制，港股募资可更灵活支持海外业务扩张。针对招股书披露的欠缴员工社保公积金情况，该人士表示涉及金额较小。
股权结构显示，现年75岁的公司前董事长张万镇通过直接持股2.80%及通过三江投资间接持股33.67%，合计控制公司36.47%股份，为实际控制人。尽管部分业务产能利用率未饱和，但公司证券部人士强调，提前布局海外扩产是为应对未来需求增长，而非仅基于当前产能利用率指标。这一表述折射出企业在全球化竞争中的战略前瞻性。
