近日，快手旗下视频生成业务可灵AI正推进其分拆后的首轮融资，投前估值达180亿美元，且被视为Pre-IPO轮融资。据内部消息，公司正按计划推进2027年初向港交所递交上市申报材料的相关工作。以当前估值计算，成立仅两年的可灵AI已接近母公司快手市值的70%。截至6月3日，快手母公司市值约为2027亿港元（约合256亿美元）。
可灵AI的独立资本化进程并非临时起意，而是快手在AI领域长期布局的结果。自2024年6月上线以来，可灵AI以“对标Sora”为目标，快速跻身全球视频生成大模型第一梯队。通过多次技术迭代，其已具备面向专业场景的视频生成能力，涵盖广告、影视、游戏等多个领域。
今年5月，市场曾传出快手计划拆分可灵AI并引入外部融资的消息，当时估值预期为200亿美元。对此，快手于5月12日发布公告，确认董事会正在评估重组方案，虽强调处于“初步阶段”且未签署最终协议，但这一声明被视为可灵AI独立资本化的重要信号。
为支持可灵AI的独立发展，快手在组织架构上进行了多次调整。2025年4月，可灵AI被升级为一级事业部，直接向CEO汇报，凸显其在公司战略中的优先级。同年8月，快手进一步宣布由高级副总裁盖坤兼任可灵AI技术部负责人，进一步强化技术团队与业务线的协同。
可灵AI的高估值离不开其商业化的快速推进。根据快手发布的2026年第一季度财报，公司总营收达337.2亿元人民币，其中AI业务成为最大亮点。可灵AI单季收入突破6.5亿元，同比增速超300%，3月年化收入运行率（ARR）接近5亿美元，较2025年底的2.4亿美元显著增长。公司已将可灵AI全年ARR指引从3亿美元上调至5亿美元。
从收入结构来看，可灵AI的增长主要依赖B端企业客户API调用和P端付费会员订阅的“双轮驱动”。近五个季度，其单季收入分别为1.5亿元、2.5亿元、3.0亿元、3.4亿元和6.5亿元，占快手总营收的比例从0.46%逐步提升至1.9%。这一趋势表明，可灵AI正从母公司的“边缘业务”转向核心增长极。
快手CEO程一笑将可灵AI的增长归因于应用场景的拓展。目前，可灵AI已覆盖广告营销、影视短剧和游戏制作三大领域。在广告领域，其可参与从创意Demo生成到成片输出的全流程；在影视领域，可介入剧本拆解、分镜设计等环节；在游戏领域，则能辅助概念原画的动态预演。
全球AI视频生成赛道正经历关键分化。2026年3月，OpenAI宣布关停Sora独立应用，而背靠快手生态的可灵AI则凭借技术积累和商业化能力，成为中国市场最具确定性的标的之一。不过，其独立运营也面临挑战。视频生成模型的推理成本远高于文本模型，算力成本分摊和毛利率改善将成为投资人关注的焦点。AI生成内容的版权归属、内容安全审核等问题仍处于监管模糊地带，可能引发法律和声誉风险。
