近日，新茶饮赛道再掀资本波澜，蜜雪冰城以15亿元认缴出资成为深圳前海华夏投兴旺科技创业投资基金的最大LP，引发行业关注。这家以平价茶饮起家的品牌，正通过资本运作寻求突破增长瓶颈的新路径。
工商信息显示，该基金注册资本从1亿元增至15.2亿元，其中蜜雪冰城持股98.6842%，深圳前海兴旺投资管理有限公司与华夏投科技有限公司各持0.6579%权益。作为GP的兴旺投资成立于2015年，管理规模超百亿，曾投资喜马拉雅、云从科技等知名项目。市场普遍认为，此次合作将聚焦消费赛道，蜜雪冰城的连锁运营经验或成为孵化新品牌的关键优势。
这并非蜜雪冰城首次涉足资本领域。2021年9月，其成立雪王投资有限责任公司，先后以70万元投资广东茶饮品牌汇茶，42.86万元入股炸鸡连锁鸡装箱。但此次15亿元的出资规模，标志着其投资策略从零散试水转向系统性布局。财报显示，这笔投入相当于蜜雪冰城2025年全年归母净利润的25.5%，显示出其转型的决心。
规模扩张的另一面是增长压力。截至2025年底，蜜雪冰城全球门店达5.98万家，超越麦当劳与星巴克，但闭店率从3.46%升至4.23%，全年关闭加盟店2527家。利润端同样承压，毛利率从32.5%降至31.1%，核心业务商品和设备销售毛利率下滑1.3个百分点。面对天花板，公司于今年3月进行关键人事调整，具有投行背景的CFO张渊接任CEO，全面负责资本运营。
新茶饮行业的资本化浪潮并非孤例。喜茶早在2021年7月就以9.7万元参投精品咖啡品牌Seesaw，后续又投资和气桃桃、野萃山等品牌。尽管Seesaw今年6月被申请破产，但喜茶的VC之路并未停滞。奈雪的茶则通过三条路径布局：母公司直接投资友宝在线、乐乐茶；成立美好自有力量投资平台，覆盖汉堡、烘焙等领域；联合设立初芽私募基金（已注销），参与咖啡品牌投资。
茶颜悦色创始人及团队以个人身份参与长沙本地品牌果呀呀投资，沪上阿姨则通过运营主体上海臻敬实业有限公司入股田野股份等供应链企业。据艾媒咨询数据，中国新式茶饮市场规模增速从2017-2022年的24.9%下滑至2025年的5.7%，行业已从增量竞争转向存量博弈。在产品同质化、价格战频发的背景下，投资成为品牌构建生态圈、分散风险的重要手段。
从单店扩张到生态布局，新茶饮品牌正通过资本纽带重塑竞争格局。蜜雪冰城此次大手笔出资，不仅是对自身盈利模式的探索，更折射出整个行业在增长焦虑下的战略转向。当一杯茶的利润空间持续压缩，如何通过投资整合上下游资源、孵化新品牌，成为头部玩家必须回答的命题。
