近期，美股商业航天板块迎来显著升温，市场情绪高涨，多家相关企业股价表现亮眼。其中，小火箭Rocket Lab发布的财报成为点燃板块热情的导火索，其股价截至目前大涨超68%，带动整个商业航天领域成为投资者关注的焦点。
从年初至今，商业航天板块持续走强，相关ETF表现突出。UFO年初至今涨幅达43.77%，MARS上涨52.30%，ARKX也有16.96%的涨幅。这一趋势表明，商业航天已成为美股市场中不可忽视的重要支线，吸引了大量资金涌入。
推动这一波行情的核心因素，是市场对SpaceX的强烈预期。尽管SpaceX尚未上市，但其估值和上市预期在过去几个月中不断攀升。从与xAI合并引发的1.25万亿美元估值讨论，到首次公开募股目标估值可能达到1.75万亿美元，SpaceX的每一次估值上修都为整个商业航天板块注入了新的活力。市场普遍认为，SpaceX的成功让商业航天从概念走向产业，具备了长出真正大公司的潜力。
SpaceX的情绪外溢效应显著，市场资金开始寻找二级市场中与SpaceX能力最接近的公司。例如，关注发射和基础设施的投资者会看向Rocket Lab，而关注卫星通信和直连手机的投资者则会关注AST SpaceMobile。涉及国防、数据或深空服务的公司也通过相关ETF吸引了市场目光。SpaceX的估值提升不仅推高了自身天花板，也带动了整个板块的估值想象力。
在众多上市公司中，Rocket Lab和AST SpaceMobile成为市场关注的两大样本，分别代表了商业航天的两条主线：发射和太空基础设施，以及卫星直连手机和太空通信。
Rocket Lab一季度业绩表现强劲，收入达到2.003亿美元，同比增长63.5%，创下历史新高；毛利率达到38.2%；总积压订单升至22亿美元，同比增长108%。公司不仅在火箭发射领域取得突破，还通过拿下多个发射订单和进入Golden Dome相关项目，向更完整的航天基础设施公司转型。市场对其评价已从单纯的发射能力转向长期的基础设施价值。
AST SpaceMobile则专注于卫星直连手机领域。尽管一季度收入仅为1470万美元，但其长期潜力备受关注。公司维持了2026年1.5亿至2亿美元的收入指引，披露商业合同承诺收入已超过12亿美元，账上现金达到35亿美元，并计划在年底前将在轨卫星数量增至45颗。公司已与近60家全球移动运营商合作，覆盖超过30亿用户，并获得美国联邦通信委员会对BlueBird星座商业运营的许可。这些进展使其成为“卫星通信”领域最具体的样本之一。
随着SpaceX上市预期的临近，商业航天板块的情绪预计将继续升温。市场普遍认为，在SpaceX正式上市前，板块情绪不会迅速消退。资金可能会继续围绕发射和基础设施、卫星通信、国防和战略需求等方向流动，寻找最接近SpaceX能力的公司进行投资。
然而，SpaceX上市后的情况仍存在不确定性。一方面，其超大体量上市可能吸走板块内大量关注度和资金，尤其是那些原本因“买不到SpaceX而选择映射标的”的资金可能会回流；另一方面，SpaceX的上市也可能推高整个板块的估值中枢，形成“龙头挂牌、板块受益”的扩散效应。短期来看，前者更易发生，而中期能否实现后者，则取决于商业航天板块的公司能否持续拿出业绩和商业化进展来支撑热度。
