近期，人身保险行业迎来重要动态，普通型人身保险产品预定利率研究值在经历四连降后首次回升。保险业协会最新公布的数据显示，当前普通型人身保险产品预定利率研究值为1.93%，较上季度增长4个基点，这一变化引发市场广泛关注。
回顾预定利率调整历程，自动态调整机制实施以来，2024年四季度至2025年四季度期间，普通型人身保险产品预定利率研究值呈现持续下调态势，各季度数值分别为2.34%、2.13%、1.99%、1.90%、1.89%，降幅逐步收窄。此次研究值止跌回升，是监管部门动态调整机制持续发挥作用的结果，旨在使保险产品定价更贴合当前低利率市场环境。
根据金融监管总局相关规定，保险业协会结合5年期以上LPR、5年期定存基准利率、10年期国债利率等市场利率变化，每季度公布预定利率研究值。当保险公司在售普通型人身保险产品预定利率最高值连续2个季度比预定利率研究值高25个基点及以上时，需及时下调新产品预定利率最高值。目前，最新研究值与在售普通型人身保险产品预定利率最高值2.0%相差7个基点，尚未触发调整阈值。
业内人士分析认为，在长端利率企稳的背景下，2026年人身险产品预定利率大幅下行空间有限，触及新调整阈值的概率较小，产品设计的持续性和稳定性有望增强。2026年1月公布的预定利率研究值为1.89%，较2025年10月仅微降1个基点，调整节奏明显趋缓。对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格表示，若市场利率波动平稳，短期内不会触发预定利率再次下调，这有助于险企稳定预期，更从容地规划业务。
预定利率研究值趋稳，为分红险加速发展创造了有利条件。2026年一季度，我国寿险业分红险保费占比超过80%，重回2010 - 2013年的高位水平。多位行业人士指出，分红险的快速崛起得益于需求和资金面的双重推动。
从需求端看，2025年9月预定利率非对称下调后，分红险的“看涨期权”属性吸引力增强。近年来权益市场表现活跃，助力分红险实现较高分红实现率，形成销售正反馈。从资金面看，存款“搬家”现象可能超预期，分红险作为中长期理财工具，其“固收 + 浮动”的结算属性，为低风险偏好客群提供了抵御利率风险的有效途径。
华创证券分析师陈海椰、徐康认为，分红型产品预定利率仅比普通型产品低25个基点，叠加浮动收益属性，市场竞争力提升，为险企转型提供有利条件，或带动寿险销售超预期。国泰海通非银首席分析师刘欣琦表示，近3年人身险普通型产品预定利率最高值已调降至2.0%，叠加浮动收益型产品转型，负债成本有所改善。资产端方面，长端利率企稳，保险公司优化资产配置结构，增配优质权益资产，有利于稳定投资收益率。
随着分红险市场份额提升，其对保险资金配置行为的影响逐渐显现。中信证券首席经济学家明明团队分析，分红险资金持续流入可能为权益市场带来增量资金，配债占比虽会边际下滑，但绝对规模仍可能上升。天风证券固收首席谭逸鸣指出，分红险有效负债久期短、追求收益的特点，使保险对5至10年期高等级信用债配置意愿增强。华创证券研究所联席所长、固收首席周冠南表示，今年以来保险买债力度强于过去两年同期，但对10年期以上超长债净买入力度弱于去年同期。
