国内智能座舱软件领域迎来重要动态——斑马智能信息技术股份有限公司（以下简称“斑马智能”）正式向港交所递交主板上市申请，德意志银行、中金公司及国泰君安国际担任联席保荐人。作为阿里巴巴与上汽集团于2015年联合孵化的企业，斑马智能凭借两大股东在生态资源、应用场景及客户渠道的深度赋能，已成长为国内智能座舱软件赛道的领军企业。
根据招股书披露，斑马智能是国内仅有的两家具备完全自研车规级车载操作系统能力的第三方供应商之一。其核心业务涵盖三大板块：自主研发的车载OS解决方案、AI智能交互技术以及车载生态服务。技术层面，公司打造的“元神AI”车载智能体软件栈已实现全球首个基于第五代车规级芯片的全模态车载大模型方案落地；市场拓展方面，截至2025年末，其智能座舱解决方案累计装车量突破940万台，与69家海内外主流汽车制造商建立合作，业务覆盖16个国际市场。灼识咨询数据显示，以2024年营收规模及产品搭载量计算，斑马智能位居国内智能座舱软件供应商首位。
财务表现呈现显著波动特征。2023至2025年间，公司营收分别为8.72亿元、8.24亿元及8.61亿元，2025年毛利率回升至41.9%。但持续的研发投入导致盈利压力凸显：三年累计亏损超36亿元，其中2025年净亏损达18.96亿元，主要源于无形资产减值损失。这种“高投入、慢回报”的模式，反映出智能座舱领域技术迭代与商业化的双重挑战。
客户结构集中化风险成为关注焦点。2025年数据显示，上汽集团贡献了公司39.2%的营业收入，前五大客户合计占比超76%。这种高度依赖单一股东及关联方的业务模式，不仅可能削弱议价能力，更对业务独立性构成潜在威胁。招股书坦言，若主要客户采购策略调整或合作关系恶化，将对公司经营产生重大不利影响。
此次IPO募集资金将主要用于四大方向：加速核心技术研发迭代、拓展全球市场布局、强化车载生态体系建设以及补充运营资金。业内分析认为，港股上市将为斑马智能提供更广阔的资本平台，但能否突破当前盈利困境、优化客户结构，仍需观察其技术商业化进程与市场拓展成效。在智能汽车产业竞争日益激烈的背景下，这家背靠两大巨头的企业，正站在技术驱动与商业落地的关键转折点上。
