随着A股上市公司2025年年报披露进程加快，社保基金、QFII等长线资金的持仓动向逐渐清晰。数据显示，截至3月21日，在已披露年报的公司中，社保基金现身45家公司的前十大流通股东名单，QFII出现在41家公司中，另有1家公司前十大流通股东中出现企业年金身影。这些机构普遍展现出对业绩确定性强的标的偏好，行业景气度与基本面成为核心布局逻辑。
外资机构对部分标的形成"抱团"效应。浙江黎明成为典型案例，截至2025年末，高盛、摩根士丹利、美林国际及汇添富基金-社保基金四二三组合集体新进其前十大流通股东，其中摩根大通在四季度加仓119.11万股。沙河股份同样获得外资青睐，摩根大通、瑞银集团、巴克莱银行同步建仓，高盛四季度增持113.7万股。焦点科技则呈现社保基金与公募基金协同加仓特征，汇添富基金-社保基金17022组合增持191.53万股，华夏基金-社保基金2104组合新进前十大股东，同时王君正、屠环宇管理的公募产品也完成建仓。
业绩表现成为机构持仓调整的核心依据。PCB龙头深南电路获社保基金连续多个季度增持，截至2025年末富国基金-社保基金2101组合持股达381.42万股，较三季度末增加11.98万股。该公司年报显示，2025年实现营收236.47亿元，同比增长32.05%；净利润32.76亿元，同比增长74.47%。半导体设备企业金海通同样获得美林国际、摩根士丹利建仓，其2025年营业收入6.98亿元，净利润1.77亿元，分别同比增长71.68%和124.93%。防火电缆龙头久盛电气在业绩扭亏后，也吸引高盛、摩根士丹利入驻前十大股东。
机构调研活动显示，长线资金正密切跟踪新进标的经营动态。3月以来，焦点科技、深南电路等公司迎来密集调研，其中深南电路在3月12日获得Point72、摩根士丹利、瑞士银行等知名机构联合调研，问题聚焦PCB产能建设及毛利率变动等关键指标。路博迈基金认为，市场上行动力将回归企业盈利，AI资本开支与企业出海等中期逻辑未变，当前估值压制反而创造布局机会。兴业基金指出，地缘冲突与流动性收紧预期导致市场震荡，建议均衡配置科技龙头与能源、公用事业等防御性资产。长城基金经理储雯玉强调，应重点关注业绩兑现度高的算力硬件领域，持续跟踪光模块、PCB技术迭代及数据中心电源供需格局变化。
