5月29日，港股市场AI算力板块表现强劲，联想集团（00992.HK）成为焦点，盘中股价一度飙升超过30%，最高触及25.7港元/股，创下历史新高，市值突破3100亿港元。截至发稿时，涨幅仍维持在27%左右。这一涨势带动了港股通信息技术相关ETF产品的大幅走高，其中港股通信息技术ETF华宝（159131）开盘冲高逾4%，盘中价格刷新上市以来新高；港股通信息技术ETF华夏（526000）则一度涨超5%。
市场情绪的升温与美国服务器巨头戴尔科技公布的最新财报密切相关。5月28日盘后，戴尔科技发布了2027财年第一财季业绩，各项核心指标均创历史新高。财报显示，当季营收达到438亿美元，同比增长88%，远超市场预期的357亿美元；调整后每股收益为4.86美元，同比增长214%，超出分析师预期的2.96美元。这一表现被FactSet数据认定为该公司至少五年来净利润超出预期的最大幅度。
戴尔的AI服务器业务表现尤为亮眼。当季AI优化服务器收入达到161亿美元，较上年同期的19亿美元增长757%；AI订单总额达244亿美元，季度末AI积压订单创下513亿美元的纪录新高。公司首席运营官Jeff Clarke在财报电话会议上透露，目前戴尔拥有超过5000家AI服务器客户。受强劲业绩提振，戴尔大幅上调全年指引，预计2027财年AI服务器全年收入约600亿美元，同比增幅达144%；全年营收指引中值上调至1670亿美元，同比增长约50%。Jeff Clarke表示：“这只能说明AI机遇没有任何放缓的迹象。”
尽管联想尚未发布最新季度财报，但其作为港股AI算力领域的代表性企业，成为资金追捧的直接目标。市场分析认为，联想此番暴涨是多重因素共振的结果，包括戴尔AI业绩的溢出效应、联想自身AI数据的持续向好以及机构密集上调目标价。有业内人士指出，联想正被市场视为“中国版戴尔”进行重估。
联想在AI基础设施领域的布局已取得实质性进展。根据公司近期披露的2025/2026财年业绩，全年营收达830.75亿美元，同比增长20%；归属于母公司股东的净利润19.12亿美元，同比增长38%。其中，第四财季AI相关业务营收同比增长84%，收入占比提升至38%；全年AI收入增速高达105%，占比达33%。花旗银行分析指出，AI业务已成为联想业绩超预期的核心驱动力，公司成长不再依赖传统硬件的周期性驱动，而是切入了高附加值的算力核心。
在基础设施解决方案集团（ISG）方面，联想第四财季实现收入56亿美元，同比增长37%，经营溢利2.02亿美元，均创季度历史新高。联想在AI服务器单价层面也取得显著进展，单价高于25万美元的服务器平均售价从去年9月底止第二财季的约57.6万美元，提升至上一财季的140万美元，表明集团正向高端AI训练服务器加速转型。
产能方面，联想目前拥有每年1.1万架液冷AI服务器机架的产能，并计划于2026财年下半年开始交付下一代Rubin AI服务器机架。这一布局为联想在AI算力领域的长期发展奠定了坚实基础。
联想的业绩表现与AI增长路径获得了多家机构的正面反馈。高盛近日发表报告，维持联想“买入”评级，并将目标价由12.53港元大幅上调至27港元，上调幅度达71.4%。高盛表示，联想作为全球PC龙头，对客户及供应商拥有强大议价能力，同时受惠于市占扩张及销售均价上升，预期AI将持续驱动公司未来增长。申万宏源近日发布首次覆盖报告，给予联想“买入”评级，指出公司作为被低估的ICT全栈供应商，AI服务器需求提升及企业端AI解决方案需求增加等催化剂尚未充分释放。
