近日，中信建投证券发布研究报告指出，英伟达最新公布的FY27Q1财报表现强劲，超出市场预期。这一成绩的取得，主要得益于客户需求结构的显著变化——从过去单纯采购GPU，逐步扩展至涵盖交换设备、互联技术等全栈式解决方案。报告特别提到，英伟达预计其Vera Rubin机柜产品将于今年三季度开始批量交付，这将带动CPU、互联模块及交换设备等环节的价值量同步提升，预示着未来人工智能基础设施的升级将围绕全产业链展开。
在算力网络建设方面，研究报告强调其作为国家级战略基础设施的地位愈发凸显。据测算，相关领域的年度建设投入规模有望突破万亿元大关，覆盖从算力资源建设、智能化管理、灵活调度到商业化运营的全链条。作为主要建设主体，国内三大运营商已率先推出算力token套餐，并积极探索面向个人用户的商业化落地路径，为行业树立了新的标杆。
针对投资方向，报告提出五大核心领域值得关注：首先是以阿里巴巴、字节跳动为代表的互联网巨头资本开支动态，以及围绕其生态形成的国产芯片供应链、独立软件开发商（ISV）和基础设施服务商等投资机会；其次，重点关注已实现商业化收入落地的Pre-AI领域；第三，工业、医疗、教育及市场营销等垂直场景的AI应用将率先产生收益；第四，本地化推理需求的增长将为云服务提供商带来新的发展机遇；最后，端侧AI设备及相关产业链的技术突破值得持续跟踪。
