湖南千亿级科技企业蓝思科技（300433.SZ）近日在资本市场展开关键布局，通过收购港股上市公司巨腾国际（03336.HK）控股权，加速推进其产业升级战略。此次交易涉及总价7.34亿港元，蓝思科技将以每股2.20港元的价格收购巨腾国际27.81%股份，并计划通过全面现金要约进一步扩大持股比例至50%以上。
作为消费电子精密结构件领域的重要参与者，巨腾国际近年面临经营困境。财务数据显示，该公司2024-2025财年分别亏损7.30亿港元和6.65亿港元，截至2025年末净资产为54亿港元。尽管如此，蓝思科技看中其笔记本计算机外壳及手持设备外壳的制造能力，认为通过资源整合可实现技术协同与市场互补。此次收购要约价较巨腾国际停牌前收盘价折让45.68%，市场对此反应明显，复牌后股价一度下挫超30%。
行业分析师指出，这笔交易具有战略合理性。巨腾国际连续亏损导致原管理团队萌生退意，叠加港股小市值公司流动性不足的现状，使得高折价成为困境资产转让的常见现象。蓝思科技在公告中强调，将把自身在AI领域积累的客户资源与巨腾国际的制造能力深度结合，在技术研发、产能调配及市场拓展方面形成协同效应。
从业务布局看，此次收购将显著完善蓝思科技的产业链版图。巨腾国际在金属结构件和笔记本机壳领域的专长，恰好弥补蓝思科技在PC及服务器终端制造环节的短板。交易完成后，蓝思科技计划通过股份调整维持巨腾国际的港股上市地位，确保公众持股比例不低于25%。不过该交易仍需通过国家发改委、商务部等多部门审批备案程序。
蓝思科技的转型步伐早已启动。创始人周群飞从流水线女工起步，1993年以2万港元创业，通过手表玻璃工艺创新打开市场。2007年为初代iPhone提供玻璃面板的突破，使其成为苹果核心供应商。2015年登陆A股后，公司市值突破千亿，周群飞因此获得"玻璃女王"称号。当前其客户矩阵已涵盖苹果、特斯拉、华为等科技巨头，在近期国宴场合，周群飞与库克、马斯克同席的画面引发关注。
财务数据显示，蓝思科技2025年智能手机与电脑类业务占比达82.23%，智能汽车及座舱类业务贡献8.68%。面对消费电子行业周期性波动，公司正通过多元化布局降低对单一业务的依赖。除收购巨腾国际外，还参与灵伴科技、强脑科技等企业的股权融资，并在智能穿戴、商业航天等领域展开并购重组。
公司管理层在电话会议中透露，计划用3-5年时间完成业务结构升级，重点培育AI智能终端、具身智能、AI服务器及商业航天四大增长极。不过从2025年财报看，新兴业务营收占比仅3.74%，转型成效尚未充分显现。今年一季度，受汇率波动及存储芯片涨价影响，公司出现1.50亿元净亏损，营业收入同比下降17.13%至141.40亿元。
对于业绩波动，蓝思科技表示正在优化产品结构并提升管理效率，一季度毛利率实现同比提升。公司预计下半年折叠屏新品将进入放量阶段，新兴业务有望在2026年形成规模效应。这场由传统玻璃加工向智能硬件综合服务商的转型，正在考验这家科技巨头的资源整合能力与市场应变速度。
