在全球人工智能与算力基础设施建设的浪潮推动下，胜宏科技（300476.SZ）凭借前瞻性战略布局，在2025年交出了一份亮眼的成绩单。公司全年实现营业收入192.92亿元，同比增长79.77%；归母净利润达43.12亿元，同比激增273.52%，成功兑现此前发布的业绩预告。这一成绩不仅彰显了公司在高端化转型中的成效，更为其2030年实现千亿产值目标奠定了坚实基础。
财务数据显示，胜宏科技2025年利润增速远超营收增速，形成显著“剪刀差”。归母净利润增速达273.52%，约为营收增速的3.4倍，这一现象主要得益于产品结构优化。公司通过淘汰低毛利订单，聚焦高附加值产品，推动综合毛利率和净利率创历史新高。其中，净利率从2024年的10.76%跃升至22.35%，高阶HDI板、多层高密度板及AI服务器专用板等高技术壁垒产品占比大幅提升。公司扣除非经常性损益后的净利润与归母净利润高度接近，2025年非经常性损益仅812.05万元，表明业绩增长几乎全部来自主营业务，内生性增长动力强劲。
运营效率方面，胜宏科技同样表现优异。2025年末存货账面余额同比增长52.52%，低于营收增速，反映市场需求旺盛且转化顺畅。存货周转天数为75.01天，同比增加0.73天；存货周转率4.80次，同比减少0.05次。结合公司多次强调的在手订单充足及营收高增长，可判断其正积极备货以应对AI浪潮下的产能需求。现金流方面，公司经营活动产生的现金流量净额达46.03亿元，同比增长238.85%，现金及现金等价物净增加额22.80亿元，同比增长1186.15%，为利润分配和产能扩张提供了充足资金支持。
在利润分配上，胜宏科技推出超预期方案：以股本870131870股为基数，向全体股东每10股派发现金红利20元（含税），总计派发17.40亿元。这一数字较2024年的2.58亿元显著增长，体现了公司对股东回报的重视。资本布局方面，公司于2025年8月向香港联交所递交H股上市申请，旨在通过国际化资本平台进一步推动全球化战略，提升在全球PCB行业的竞争力。
全球化布局是胜宏科技实现千亿目标的关键支撑。公司采用“中国+N”战略，通过自建工厂与并购整合构建覆盖高端制造、客户服务与区域协同的运营网络。国内方面，惠州基地作为核心，承担新产品研发、高阶工艺验证及复杂样品试制任务，依托完善的产业链配套和高素质人才，快速响应客户需求。海外方面，公司在泰国、越南、马来西亚投资建设多条生产线，形成东南亚高端产能集群，实现国内外产能协同。2025年，公司直接出口收入占比达76.83%，同比增长126.88%，成功打入全球顶级科技巨头供应链，客户结构向头部化飞跃。
技术创新为胜宏科技开辟了第二增长曲线。2025年，公司研发费用达7.78亿元，同比增长72.88%，创近五年新高，其中直接投入费用4.58亿元，同比翻倍。公司计划2026年集中突破超高阶HDI、超高层板等前沿技术，精准匹配核心客户高端需求。目前，胜宏科技已具备100层以上高多层板制造能力，是全球首批实现6阶24层HDI大规模生产的企业之一，并加速布局下一代产品以支持人工智能和自动驾驶平台。为支撑战略发展，公司及子公司2026年计划投资不超过200亿元，其中固定资产投资不超过180亿元，涵盖新厂房建设、设备购置及自动化产线升级。
市场分析认为，胜宏科技的技术研发与产能扩张均围绕客户长期规划展开，在产能布局、技术储备和人才储备方面领先行业。以2029年全球PCB市场规模1092.58亿美元为基准，胜宏科技的千亿产值目标约占全球市场的13%，远超当前全球第一大厂商不足10%的占比。尽管挑战巨大，但公司通过高端化转型、全球化布局和技术创新，正逐步构建起实现目标的路径。2025年前十大股东中，香港中央结算有限公司增持253.2万股，持股比例达3.23%，显示资本市场对其长期价值的认可。
