在全球经济环境持续波动的背景下，各类资产的表现呈现出前所未有的复杂性。利率下行、银行存款收益缩水、国债收益率同步走低，叠加权益市场在经历两年上涨后波动加剧，投资者获取单一资产收益的难度显著增加。这种局面下，多元资产配置的价值逐渐被市场认可，公募FOF（基金中的基金）市场也因此迎来显著回暖。据Wind数据统计，截至2026年4月12日，全市场公募FOF总规模已攀升至3157.03亿元，较年初增长715.15亿元。
兴证全球基金多元资产配置部基金经理张济民在接受采访时表示，当前市场环境下，权益类资产波动性可能进一步加大，而多元配置型FOF通过分散投资，能够有效降低组合风险，为投资者提供更稳健的收益增强方案。他强调，FOF的核心优势在于通过专业资产配置和基金筛选，系统性解决投资者面临的三大难题：基金选择困难、跨资产配置门槛高以及组合波动过大。
张济民指出，FOF通过投资一揽子基金，能够覆盖全球范围内标准化、流动性良好的资产，从而在贝塔层面分散系统性风险。历史数据显示，不同资产类别之间存在风险补偿效应，其低相关性有助于平滑整体投资组合的波动。以兴证全球基金即将推出的盈禧多元配置三个月持有期FOF为例，该产品采用“70%固收类资产+30%权益类资产”的基准配置，其中权益部分进一步细分为境内权益（15%）、MSCI世界指数（12%）和黄金（3%）。这种设计旨在跟住基准，避免主动预测市场走向，同时通过全球资产配置降低单一市场风险。
在资产选择上，张济民团队倾向于使用MSCI世界指数而非新兴市场指数，主要基于发达市场资产与中国资产的互补性。该指数覆盖23个发达国家和部分新兴市场，历史回测显示，偏股基金指数、MSCI世界指数和黄金等资产长期呈现低相关性，组合在一起能够有效平滑波动。张济民将这种策略称为“弱者思维”——承认自身在宏观判断和行业轮动上不具备超越市场的能力，因此不依赖“宏大叙事”或短期轮动，而是聚焦于构建“大概率获胜”的配置模式。
尽管不主动预测市场，但张济民团队在细节管理上极为严谨。他形容自己的方法是“做时间的精算师”，强调投资不仅要关注收益率，更要控制成本。例如，在投资海外资产时，团队会反复比较互认基金、QDII和ETF之间的差异，选择成本更低的渠道。当某只标普500 ETF出现溢价时，团队会切换至没有溢价的场外互认基金，待溢价回落后再转回。基金在税收、交易佣金、结算周期和是否参与融券等方面的细微差别，也会被纳入成本考量。
在境内权益部分，张济民团队对主动和被动基金的选择较为辩证。他认为，A股市场并非完全有效，主动基金经理仍有机会创造超额收益。因此，团队会精选信息比率稳定的主动基金，尤其是在成长和均衡风格上；而对于沪深300、中证红利等宽基指数，则更倾向于使用ETF替代。对于赛道型产品，团队基本不配置，因为“没有赛道判断能力，也不想赚只看收益、不看风险的钱”。
债券配置方面，张济民团队在当前信用利差极窄的环境下，避免信用下沉，主要使用低费率的债券指数基金和短久期ETF构建底仓。黄金配置上，团队尽量减少主观判断价格走势，而是利用黄金在不降低预期收益率的情况下降低组合波动的特性。张济民表示，多元配置的最终目的不是博取高收益，而是让投资者真正拿得住、赚到钱。
张济民强调，客户承受意外的能力较低，因此团队长期坚持“跟住基准、减少意外”的理念，力求缩小基金实际收益率与客户持有收益率之间的差距。据公开数据，截至2025年底，该团队旗下公募FOF累计创造利润超过32亿元，成立满一年的FOF成立以来均超越业绩基准。他指出，长期主义应贯穿于每个投资决策中，团队在产品设计阶段就会对基准在极端市场下的回撤进行压力测试，运作过程中也不会因某类资产的贝塔下跌而轻易止损。
谈及AI在投资中的应用，张济民认为，基金经理和基金公司难以被替代的部分是价值输出和客户陪伴，这些是建立长期信任的基石。团队未来将在AI深度运用和新资产类型研究框架迭代上继续努力，但所有探索都不会偏离让持有人真正赚到钱的主线。对于后市，他表示，当前市场处于低利率环境，权益类资产波动性可能加大，多元配置型FOF仍是较优选择。在风格上，由于成长风格此前积累了较高超额收益，且估值处于历史高位，团队将适度进行风格再平衡。
