知名投资人段永平近期在港股市场掀起波澜，其连续增持泡泡玛特股份的操作引发市场高度关注。根据港交所最新权益披露数据，段永平于5月28日将所持泡泡玛特H股比例从5.69%提升至6.04%，这已是他在跻身公司第二大股东后再次出手增持。短短数日内，段永平及其旗下公司通过两轮增持累计投入资金超22亿港元，展现出对这家潮玩企业的强烈信心。
市场分析指出，段永平此番大手笔增持源于泡泡玛特亮眼的财务表现。公司2025年财报显示，全年营收达371.20亿元，同比增长184.7%；经调整净利润130.8亿元，同比激增284.5%；毛利率攀升至72.1%的历史高位。其中，海外业务成为核心增长极，全年营收162.68亿元，同比暴涨291.9%，在整体营收中占比提升至43.8%。知名IP Labubu全年创收突破140亿元，成为国内首个年营收破百亿的潮流玩具IP。
这种跨越式发展彻底改变了段永平的投资判断。作为价值投资的坚定践行者，他此前长期对泡泡玛特保持谨慎态度。在2025年8月的投资者交流中，段永平曾明确表示，虽然认可产品趣味性和创始人王宁的能力，但无法看清品牌十年发展空间，短期内不会进场布局。此后数月，他多次在公开场合质疑盲盒消费的可持续性，将泡泡玛特排除在投资清单之外。
转折点出现在2026年一季度。当泡泡玛特经营快报显示单季营收同比保持75%-80%的高增速时，段永平开始重新审视这家企业。3月30日，他在社交平台发帖称："这两天花时间重新看了看泡泡玛特，决定收回之前不投资的说法。"4月上旬，他进一步表示："看到这期财报后才真的认真研究了一下泡泡玛特，我的泡泡玛特保险公司正式开张了。"
为验证投资判断，段永平展开密集调研。他不仅研读了创始人王宁的访谈资料，还专程前往欧美多国线下门店实地考察。调研结束后，他公开夸赞王宁的IP孵化思路，从质疑者转变为企业长期价值的坚定支持者。这种态度转变直接体现在操作上：5月，段永平宣布清仓持有十余年的中国神华股份，将回笼资金定向投入泡泡玛特。消息传出后，泡泡玛特股价次日大幅冲高，市值单日波动超百亿港元。
段永平的加仓行为产生显著示范效应。截至6月初，南向资金整体持股比例已攀升至25.6%，多家券商消费行业分析师陆续更新研报，上调泡泡玛特目标估值。目前，全市场近30家券商给予买入评级，普遍认为全球化布局和多IP量产能力是公司中长期成长的核心逻辑。
从资产配置角度看，泡泡玛特正成为段永平优化持仓结构的重要抓手。美国证监会披露数据显示，2026年一季度其海外管理账户总持仓规模超200亿美元，但第一大重仓苹果的占比持续下调至36.72%，较2025年底的45%和巅峰时期的95%明显降低。与此同时，他已彻底清空阿里巴巴持仓，并减持光刻机巨头阿斯麦及AI算力云服务商CRWV等非核心资产，转而加仓AI科技龙头和泡泡玛特等新消费标的。
这种调仓策略折射出段永平的投资哲学变迁。在传统消费和能源标的估值承压的背景下，他通过配置高成长性的新消费企业来分散风险。对泡泡玛特而言，获得这位投资大师的背书不仅带来资金支持，更验证了其商业模式在资本市场中的认可度。随着段永平持续加码，这场价值投资者与新消费龙头的双向奔赴，正在重塑港股市场的投资逻辑。
