阿里巴巴集团公布了2026财年第三财季业绩报告，数据覆盖截至2025年12月31日的经营情况。财报显示，集团总营收达2848.43亿元人民币，较去年同期增长2%，若剔除已处置的高鑫零售和银泰业务收入，同口径增长率为9%。尽管营收保持微增，但利润端承压显著：经调整EBITA同比下降57%至233.97亿元，非公认会计准则净利润下滑67%至167.10亿元，经营利润和自由现金流分别下降74%和71%。集团明确指出，利润下滑主要源于对即时零售、用户体验及科技领域的持续投入，部分被云业务增长抵消。
云智能集团成为本季度最大亮点，收入同比增长36%至432.84亿元，超出市场预期。公共云业务增长强劲，AI相关产品收入连续第十个季度实现三位数增长。云业务经调整EBITA为39.11亿元，同比增长25%，运营效率提升与技术创新投入形成动态平衡。CEO吴泳铭在业绩电话会中宣布，截至2026年2月底，阿里云外部商业化收入突破1000亿元人民币，并立下五年目标：到2031财年，包含模型即服务（MaaS）在内的云与AI商业化收入将超过1000亿美元。针对资本开支，他透露原计划的3800亿元投资可能不足，未来将根据AI推理需求动态调整。
平头哥半导体公司的GPU芯片商业化进程超预期。财报首次披露，该自研芯片已实现规模化量产，截至2026年2月累计交付47万片，其中60%以上服务于外部客户，覆盖互联网、金融、自动驾驶等400余家企业。这一进展显著增强了阿里算力的长期供给能力，为AI业务扩张奠定基础。
中国电商业务呈现“老业务守城、新业务扩张”的双重特征。本季度收入同比增长6%至1593.47亿元，但客户管理收入（CMR）仅增长1%，反映成交增速放缓。即时零售业务（以“淘宝闪购”为核心）收入同比激增56%至208.42亿元，88VIP会员数突破5900万。然而，对即时零售和科技的投入导致经调整EBITA下降43%至346.13亿元。电商事业群CEO蒋凡首次明确盈利时间表：维持2028财年零售交易规模破万亿元目标，预计2029财年即时零售业务实现整体盈利。他同时透露，2026年一季度实物电商成交和CMR增速显著回升，消费复苏迹象明显。
国际业务亏损大幅收窄。阿里国际数字商业集团收入同比增长4%至392.01亿元，其中批发业务增长10%。经调整EBITA亏损从49.52亿元缩减至20.16亿元，主要得益于速卖通运营效率提升和单位经济效益改善。其他分部（含盒马、菜鸟、阿里健康等）收入同比下降25%至673.40亿元，经调整EBITA亏损扩大至97.92亿元，主要源于技术业务投入增加。
现金流方面，经营活动现金流量净额下降49%至360.32亿元，自由现金流下降71%至113.46亿元，集团称这反映了对即时零售的战略投入。CEO吴泳铭强调，AI与消费是两大核心增长引擎，云业务和MaaS平台的高速增长为长期发展提供动力。CFO徐宏则表示，集团稳健的现金生成能力将支持持续战略投资，巩固全栈AI技术优势。
