近日，科大讯飞发布了2026年中期财务报告，数据显示公司在上半年实现收入116.23亿元，同比增长6.52%。尽管归母净利润出现2.04亿元的亏损，但较去年同期减亏14.68%。值得注意的是，公司销售回款总额达到118.96亿元，经营性现金流在第二季度实现转正，显示出财务状况的积极变化。
从收入结构来看，科大讯飞正在经历显著的业务转型。公司延续了“优选G端、做深B端、做强C端”的经营策略，主动收缩了部分低毛利、重交付的传统G端项目，导致上半年G端收入同比下降2.65%。与此同时，B端和C端业务合计收入占比达到76%，同比增长约10%，成为推动收入增长的主要力量。这种结构调整不仅降低了对项目制业务的依赖，还增强了收入的持续性和现金流质量。
大模型业务的商业化进程也在加快。科大讯飞的大模型API及MaaS平台服务收入同比增长约70%，形成了“API经济+大模型Token经济”的双轮驱动模式。截至6月末，平台AI开发者超过1150万，其中大模型开发者超过320万，开发者生态规模继续领跑行业。这表明公司的AI商业化正在进入新阶段，业务模式从传统的项目制向“平台+运营+AI服务”转型。
尽管收入端表现积极，但公司利润端仍面临短期压力。2026年上半年，公司研发投入达到30.07亿元，同比增长25.73%；销售费用为22.85亿元，同比增长9.52%。高强度的研发投入和销售费用是导致利润承压的主要原因，但也为未来的业绩增长奠定了技术基础。公司在上半年发布了星火X2大模型、X2-Flash和X2-VL等多模态大模型，进一步扩展了模型能力边界，为MaaS和Token经济的商业化奠定了基础。
现金流状况的改善是另一个积极信号。尽管上半年经营性现金流支出同比增加19.8亿元，但第二季度实现经营性现金流转正。销售回款达到118.96亿元，同比增加15.35亿元，销售回款率提升至102%。这表明公司的现金流压力主要来自供应链备货和战略投入节奏，而非经营质量恶化。随着开放平台收入占比的提升和新业务的持续增长，公司未来现金流状况有望进一步改善。
从行业层面看，AI行业的竞争焦点正在从技术能力转向商业价值创造。科大讯飞凭借在教育、医疗、汽车等行业的深厚积累，已经拥有丰富的真实业务场景。开放平台大模型API和MaaS收入的增长，以及智慧医疗、智慧汽车业务的强劲表现，都表明公司的大模型技术能力正在逐步兑现商业价值。这种趋势与行业发展的方向高度契合，为公司未来的增长提供了有力支撑。
