A股市场再掀科技股热潮，主营光芯片的半导体企业源杰科技（688498.SH）股价持续飙升，3月20日盘中一度触及1140元/股，创下"20cm"涨停纪录，最终以1114.99元/股收盘，超越寒武纪成为A股第二高价股，仅次于贵州茅台。这家成立仅数年的科技新贵，凭借在AI算力基础设施领域的突破性布局，正成为资本市场关注的焦点。
驱动股价暴涨的核心因素，源于源杰科技在光通信领域的战略布局。公司主营产品覆盖2.5G至200G全速率DFB、EML激光器，以及50mW至150mW大功率硅光光源，广泛应用于5G基站、数据中心等新型基础设施。特别在AI算力爆发背景下，其数据中心用CW光源产品实现跨越式增长，2025年半年报显示该板块收入占比达51%，较2024年全年19%的占比大幅提升。
行业变革带来重大机遇。英伟达在GTC 2026大会上发布的Feynman芯片，首次将光通信引入芯片间互联，使AI数据中心能耗降低70%。配套推出的Rubin Ultra计算平台和Quantum3400 CPO交换机，通过共封装技术将传输损耗降低60%。这些技术突破标志着光模块CPO技术进入规模化应用阶段，直接带动光芯片需求激增。国投证券研报指出，400G/800G光模块出货量爆发式增长，推动光芯片市场持续扩容。
资本市场对此反应热烈。3月18日至20日三个交易日，源杰科技累计涨幅达34.3%，龙虎榜数据显示机构资金净流入19.11亿元。其中沪股通专用席位买入24.38亿元，国泰海通证券总部买入7.98亿元。公司客户结构显示，其产品已进入中际旭创、海信宽带等全球主流光模块厂商供应链，并最终应用于中国移动、AT&T等国内外运营商网络。
财务数据印证成长逻辑。2025年度业绩快报显示，公司实现营收6.01亿元，同比增长138.5%；归母净利润1.91亿元，较2024年亏损613万元实现扭亏为盈。值得关注的是，10月20日公司公告获得A客户6302万元大功率激光器芯片订单，显示其高端产品竞争力持续提升。3月6日公布的H股上市计划，更彰显其通过国际化布局增强资本实力的战略意图。
但市场也存在不同声音。截至3月20日，源杰科技市盈率（TTM）达502倍，远超寒武纪210倍的估值水平。前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，AI领域确实存在估值泡沫，但泡沫不等于立即破裂，具有核心竞争力的企业可能穿越周期实现更大发展。他提醒投资者，传统估值指标在技术革命浪潮中需要重新审视，既要警惕炒作风险，也要关注真正受益产业变革的优质标的。
