阿里巴巴集团正式宣布，其旗下数字互动娱乐业务板块灵犀互娱已与中信资本旗下的信宸资本达成股权转让协议。根据协议内容，阿里巴巴将全面退出灵犀互娱的股东序列，信宸资本将成为这家拥有《三国志·战略版》等知名IP的游戏企业的新控股方。此次交易标志着互联网巨头在游戏领域的战略收缩迈出实质性步伐。
据知情人士透露，这场持续近一年的资产处置过程充满博弈。早在2025年8月，灵犀互娱的管理架构就出现重大调整，其汇报线从阿里大文娱板块转移至集团财务系统，这一变动被业界解读为资产剥离的先兆。2026年6月，交易细节首次浮出水面，阿里计划打包出售包含五大自研工作室及九游、交易猫两大平台在内的完整游戏业务，团队规模达1200人，潜在买家名单涵盖三七互娱、世纪华通等传统游戏厂商，以及两家私募股权机构组成的联合体。
竞购过程呈现戏剧性转折。尽管初期产业资本报价集中在70-90亿元区间，但传统游戏厂商受制于现金流压力，最终在7月至8月的密集谈判中逐渐退出竞争。中信资本凭借资金优势将报价抬升至百亿级，较早期估值溢价超10亿元，成功实现"截胡"。值得关注的是，世纪华通曾公开表示70亿元交易额已超过其净资产10%红线，且自身SLG品类产能充足，暂无收购需求。
灵犀互娱CEO周炳枢在内部信中特别强调，此次股权变更基于阿里巴巴"战略聚焦"的整体布局。虽然信中未披露具体交易金额，但市场消息称最终估值可能突破15亿美元。这位掌舵者同时表示，信宸资本已承诺保持现有管理团队稳定，并将通过产业资源整合和投后管理赋能，助力企业拓展全球化布局。
行业分析师指出，这起交易与今年3月字节跳动出售沐瞳科技存在相似逻辑。当时沙特主权基金旗下Savvy Games以超60亿美元接盘，显示私募资本正在系统性收购具有稳定现金流的成熟游戏资产。资深投资人王京分析认为，互联网大厂收缩非核心业务、专业投资机构接盘运营成熟标的，正在成为行业整合的新趋势。对于信宸资本而言，《三国志·战略版》全球破亿用户带来的持续收益，比押注行业增长更具投资价值，未来通过独立上市或并购退出路径清晰。
目前交易双方正推进最终交割程序，涉及反垄断审查等法定流程。这场跨越两个年度的资本运作，不仅重塑了中国游戏产业的竞争格局，也为互联网巨头资产优化提供了新的观察样本。随着交易细节逐步披露，市场将持续关注灵犀互娱在新股东体系下的发展走向。
