东吴证券近日发布研究报告，对南华期货（603093.SH）的经营表现给予高度评价。报告指出，得益于全球市场波动率持续处于高位，南华期货凭借其境外业务优势，实现了业绩的显著增长。2026年上半年，公司实现归母净利润3.88亿元，同比增长67.91%，其中第二季度归母净利润达1.84亿元，同比增长26%，尽管环比有所下降，但整体表现依然强劲。
报告分析认为，中资实体企业出海套保需求以及跨境机构交易活跃度的提升，为南华期货的境外业务提供了广阔的发展空间。同时，公司H股上市后资本实力得到增强，海外客户权益规模持续扩大，进一步推动了境外利息收入和经纪手续费收入的双增长。这使得境外业务成为公司上半年业绩增长的主要驱动力。
在境内市场方面，南华期货的经纪业务受益于市场交投活跃度的提升，表现稳健。然而，财富管理业务仍处于规模培育阶段，风险管理业务收入则出现较大幅度同比下降。尽管如此，公司凭借在国际化战略上的先发优势，特别是在境外清算领域的显著竞争力，依然在行业中保持了差异化优势。
东吴证券在研报中维持了对南华期货的“增持”评级，认为公司有望持续兑现发展潜力，进一步巩固其在期货行业的领先地位。随着全球市场波动率的持续以及跨境业务的不断拓展，南华期货的境外业务有望继续成为公司业绩增长的重要支撑。
