上海家化近日宣布，将以7000万欧元（按基准日汇率折合约人民币5.55亿元）的价格，向Sephora Asia出售其持有的丝芙兰上海和丝芙兰北京各19%的股权。这一决定标志着双方长达二十余年的合作正式画上句号。
根据公告，此次股权出售是上海家化战略调整的重要举措，旨在集中资源发展核心品牌，强化品牌建设，优化线上业务布局，并提升运营效率。上海家化董事长林小海在业绩交流会上透露，双方合作合同原定于2024年到期，但考虑到他本人于当年刚加入公司，为确保合资公司平稳过渡，双方协商延长了合同期限。在延长期内，经过友好协商，最终达成由丝芙兰回购股权的协议。
丝芙兰作为全球知名的美妆零售品牌，1969年创立于法国利摩日，1997年加入LVMH集团。目前，丝芙兰在全球拥有超过3000家门店、旗舰店及电子商务平台，销售近500个国际知名品牌的产品，涵盖彩妆、护发、护肤及香水等多个品类。
回顾合作历程，2004年Sephora Asia与上海家化合资成立丝芙兰（上海）销售有限公司，2006年又合资成立丝芙兰（北京）销售有限公司。在这两家合资公司中，Sephora Asia均持有81%的股权，上海家化持有19%。然而，近年来丝芙兰在上海和北京的业务表现并不理想。数据显示，2023年至2025年，上海家化对丝芙兰上海的投资损益分别为-2317.88万元、-9694.21万元和5764.40万元；对丝芙兰北京的投资损益则连续三年亏损，分别为-365.65万元、-2582.39万元和-2749.31万元。
截至公告发布日，上海家化对丝芙兰上海和北京的长期股权投资账面价值已减记至零。若交易顺利完成，预计将为上海家化带来约4.74亿元的税后投资收益（以2026年8月18日汇率测算，未经审计），实际收益以最终审计结果为准。
值得注意的是，进入2026年，丝芙兰的业绩出现回暖迹象。上海家化2026年半年报显示，丝芙兰上海实现营收29.68亿元，净利润28万元，实现扭亏为盈；丝芙兰北京实现营收5.51亿元，净亏损5281万元，较2025年同期净亏损7810万元有所收窄。
与此同时，上海家化自身的经营状况也有所改善。2026年上半年，公司实现营业收入37.91亿元，同比增长8.99%；净利润3.81亿元，同比增长43.35%。目前，上海家化旗下拥有六神、玉泽、佰草集、雙妹、美加净、高夫、启初、家安、雅霜、友谊等多个品牌，资源配置进一步向核心品牌集中。
不过，上海家化在2026年上半年的销售费用达到17.90亿元，同比增长17.35%，高于收入增速。公司解释称，这主要源于品牌营销投入增加以及线上业务拓展。经营活动产生的现金流净额为3.97亿元，同比下降41.81%。
