在手机照片、电脑文档以及AI模型运行的背后，有一块至关重要的“记忆底座”——NAND闪存芯片，它承载着数字世界的海量数据。而在这片领域，长江存储控股股份有限公司（简称“长存控股”）已成为中国当之无愧的龙头企业。近日，长存控股冲刺科创板的申请获上交所受理，拟募资高达330亿元，这一消息引发了市场的广泛关注。
长存控股专注于3D NAND闪存及存储器解决方案，业务覆盖芯片设计、晶圆制造到封装测试的全产业链，是一家典型的IDM（一体化芯片厂商）。据“TrendForce”统计，2026年一季度，长存控股在全球NAND闪存市场按销售金额和出货量均排名第三，在中国市场位居榜首，同时也是中国大陆最大的3D NAND晶圆生产基地。其自主研发的Xtacking架构，率先实现了200层以上3D NAND产品的落地，为公司在全球竞争中赢得了先机。
长存控股的盈利表现堪称惊艳。2023年，行业处于低谷期，公司亏损高达191.81亿元；然而到了2026年一季度，归母净利润已飙升至333.79亿元。从年亏近192亿到单季赚334亿，长存控股仅用了不到三年的时间，就实现了业绩的惊天逆转。这一成绩的背后，既得益于公司自身产能与技术的不断提升，也受益于AI算力爆发带来的企业级存储需求增长。
从业绩数据来看，长存控股的增长势头十分迅猛。2023年至2025年，公司主营业务收入分别为187.44亿元、452.03亿元和631.85亿元；归母净利润从-191.81亿元逐步转正，2024年为67.71亿元，2025年达到142.11亿元。2026年一季度，公司营收470.42亿元，归母净利润333.79亿元，单季盈利是2025年全年的2.35倍。其中，NAND Flash产品是收入增长的主要驱动力，2023年至2025年，该项收入从141.02亿元增至566.60亿元；2026年一季度进一步达到452.38亿元。
在研发投入方面，长存控股也毫不吝啬。2023年至2025年，公司研发投入分别为43.1亿元、42.94亿元和55.85亿元，三年合计达141.89亿元。高强度的研发投入为公司的技术创新提供了坚实保障，截至目前，公司已获授权发明专利5611项，研发人员达4796人，占员工总数的31.10%。
此次长存控股拟募资330亿元，几乎等同于公司今年一个季度的净利润。按募资规模估算，发行后公司估值或将超过3000亿元，有望成为科创板的又一巨头。然而，盈利的高增长并不意味着“高枕无忧”。存储行业是一个强周期行业，价格随供需关系大幅波动。2023年公司巨亏近192亿元，正是上一轮行业下行周期的结果。截至2026年3月末，公司未分配利润仍为-34.04亿元，历史亏损尚未完全弥补。公司也提示，产能规模与国际存储巨头仍存在差距，未来一段时间仍需保持高额的产能建设投入，投产后将产生高额折旧摊销费用。2023年至2026年一季度，公司购建长期资产累计现金支出约963.9亿元，研发与资产开支的压力不容小觑。
长存控股的股权结构也颇具看点。招股书显示，公司不存在控股股东和实际控制人，国有资本占据主导地位。穿透后，主要出资主体为湖北省国资委、武汉市国资委、东湖高新区管委会与国家大基金。发行前，持股5%以上的主要股东有六家：湖北长晟发展有限责任公司持股26.54%，武汉芯飞科技投资有限公司持股25.35%，国家集成电路产业投资基金一期持股11.97%，大基金二期持股11.38%，武汉光谷产业投资有限公司持股9.25%，湖北国芯产业投资基金合伙企业持股5.9%。
长存控股的前身曾是紫光集团间接控股的企业。2016年，芯飞科技（曾用名湖北紫光国器）出资51.04%，成为公司控股股东，股权穿透后实为紫光集团旗下。然而，2020年紫光集团接连出现债券违约，债务问题暴露；2021年7月，北京市第一中级人民法院裁定受理其破产重整案。根据重整方案，湖北省科技投资集团承接相关股权，以51亿元的价格收购长存相关资产，2022年相关变更完成，长存控股正式脱离紫光体系。此后经过多轮增资、股权划转与减资，注册资本从最高的1052.7亿元降至178.2亿元，形成了如今的股权结构。
除了国资和银行系股东，也有民企参与到了对长存控股的投资中。2025年4月25日，旗下拥有“六个核桃”这一知名饮品品牌的河北养元智汇饮品股份有限公司发布对外投资公告，其控制的芜湖闻名泉泓投资管理合伙企业以货币出资的方式，对长存控股增资16亿元，投资款将用于后者的业务运营和发展。本次交易完成后，泉泓投资将持有长存控股0.99%的股份。香颂资本执行董事沈萌认为，紫光集团的退出，解除了自身问题对长存控股进一步发展的潜在制约，也为其独立融资和资本运作扫清了结构性障碍。
在员工激励方面，长存控股也下足了功夫。公司通过智芯1号至智芯6号及24个上层平台，实施员工持股约1.29%，覆盖1024名核心人员；董事长、总裁陈南翔穿透后持股0.0333%。这种深度绑定的方式，有助于激发员工的积极性和创造力，为公司的长远发展提供人才保障。
